Efter ett ovanligt starkt börsår blickar flera fondförvaltare framåt med både försiktighet och självförtroende. För Lars Söderfjäll handlar fokus nu om hur de största innehaven har utvecklats och varför han fortsatt lutar sig mot etablerade bolag inom bank och industri.
Portföljen har klarat sig väl genom ett år präglat av både sektorrotationer och höga förväntningar.
Fonderna slog index trots missad försvarsuppgång
Söderfjäll konstaterar att hans fonder presterade bättre än sina jämförelseindex under 2025. Det skedde trots att han inte fullt ut tog del av den kraftiga uppgången i försvarsaktier under årets inledning.
I stället drev andra sektorer avkastningen. Bankaktier stod för ett tydligt bidrag och vägde upp för utebliven exponering mot försvar. En av fonderna slog sitt benchmark med flera procentenheter, medan en annan låg nära tio procent över sitt jämförelseindex.
Banksektorn fortsätter väga tungt
Banker utgör fortfarande en central del av Söderfjälls strategi. Han menar att sektorn handlas till nivåer som inte fullt speglar den framtida intjäningsförmågan.
Stabila räntenivåer och förbättrade marginaler har skapat bättre förutsättningar för bankernas resultat. Söderfjäll ser därför fortsatt potential, särskilt i nordiska storbanker där balansräkningarna är starka och utdelningskapaciteten hög.
De fyra största innehaven
I den största fonden utgör fyra bolag kärnan i portföljen. Volvo, Investor, Nordea och Atlas Copco står tillsammans för en betydande andel av det totala kapitalet.
Bolagen ger exponering mot både industri, finans och långsiktigt ägande. Kombinationen skapar stabilitet samtidigt som portföljen behåller möjlighet till tillväxt i olika marknadslägen.
Aktiv viktning bortom index
Utöver de största innehaven arbetar Söderfjäll aktivt med över- och undervikter jämfört med index. Han har valt att vikta upp bolag där han ser tydliga värdedrivare och starka kassaflöden.
Här återfinns bland annat Volvo, Alfa Laval, EQT och Danske Bank. Strategin bygger på att låta de starkaste övertygelserna få större genomslag i portföljen.
Blicken framåt
Inför 2026 håller Söderfjäll fast vid sin inriktning mot stora, lönsamma bolag med tydliga affärsmodeller. Han betonar vikten av disciplin i portföljförvaltningen, särskilt efter ett starkt börsår.
Marknaden kan svänga snabbt, men tydliga aktieval och genomtänkt viktning har hittills visat sig vara en fungerande strategi.
Slutsats
Efter 2025 års starka utveckling står Söderfjälls största aktiebeten stadigt. Banksektorn och industribolag fortsätter dominera portföljen, medan aktiv viktning skapar utrymme för överavkastning.
Hur dessa innehav utvecklas framöver blir avgörande för fondens resultat under det kommande året.