Starka bolagsrapporter kan prägla höstens rapportsäsong, men det räcker inte säkert för att lyfta Stockholmsbörsen. Förväntningarna är redan höga, och investerarna vill framför allt veta hur företagen ser på nästa års vinster.
Ericsson och Nordea inleder storbolagens rapportperiod på torsdag. Därefter följer flera intensiva veckor när börsens tungviktare presenterar sina kvartalssiffror.
Samtidigt skapar stigande räntor och osäkra energipriser frågor om hur länge den positiva börsutvecklingen kan fortsätta.
Höga förväntningar höjer ribban för bolagen
Jon Arnell, investeringschef på von Euler & Partners, bedömer att marknaden har högt ställda förväntningar både i Sverige och internationellt.
Aktier har dessutom stått emot ränteuppgången relativt väl. Flera bolag på Stockholmsbörsen har handlats på rekordnivåer, vilket gör utgångsläget inför rapporterna mer krävande.
Därför kan även goda kvartalsresultat få ett begränsat genomslag i aktiekurserna. Enligt Arnell blir företagens tilltro till framtiden avgörande för marknadens reaktion.
Investerarna behöver alltså mer än bekräftelse på att det senaste kvartalet gick bra. De söker också stöd för fortsatt vinsttillväxt.
Framtidsutsikterna kan väga tyngre än kvartalssiffrorna
Även Marie Giertz, chefsstrateg på Nordea, lyfter fram bolagens bedömningar av utvecklingen framåt.
Framför allt riktas uppmärksamheten mot vinstutsikterna för nästa år. Samtidigt vill marknaden förstå hur företagen påverkas av situationen i Mellanöstern och högre energipriser.
Starka bolagsrapporter kan därmed möta försiktiga kursreaktioner om ledningarna uttrycker oro för kommande kvartal.
Omvänt kan tydliga besked om stabil efterfrågan och goda framtidsutsikter ge investerarna större trygghet. Rapportperioden handlar därför både om redovisade resultat och om vilka förväntningar bolagen skapar.
Svag krona och högre räntor ger stöd
Stockholmsbörsen har en annan sammansättning än den amerikanska marknaden, där AI-relaterade bolag har drivit utvecklingen.
I Sverige väger i stället verkstadsbolag och banker tungt. Båda sektorerna bedöms ha fått stöd av den senaste tidens ekonomiska förändringar.
Den svagare kronan har gynnat verkstadsbolagen, medan stigande räntor har bidragit positivt för bankerna. Dessa effekter kan nu synas i kvartalsresultaten.
Dessutom har tillväxtförväntningarna stärkts, och diskussionen om en kommande högkonjunktur har fått större utrymme.
Trots detta följer investerarna noga den amerikanska ekonomin och de långa marknadsräntorna. En fortsatt kraftig ränteuppgång kan påverka börsens förutsättningar även om bolagen levererar bra resultat.
Försiktighet trots årets börsuppgång
Stockholmsbörsens breda OMXS-index har stigit omkring 7 procent sedan årsskiftet. Giertz beskriver det som en förhållandevis stark utveckling ur ett historiskt perspektiv.
Arnell ser inte något tydligt säljläge. Däremot prioriterar han riskerna framför att försöka fånga ytterligare uppgång från dagens nivåer.
Giertz bedömer samtidigt att börsen kan ha mer att ge under årets sista månader. Hon hänvisar bland annat till det historiska mönstret mot slutet av året.
Osäkerheten kring räntor, energiförsörjning och det amerikanska mellanårsvalet kan dock skapa fortsatta svängningar. Hennes bedömning är därför en möjlig mindre uppgång, men med en fortsatt orolig utveckling på kort sikt.