Ryskt guld står i centrum för en växande debatt efter att Moskva presenterat nya siffror som pekar på rekordhög produktion. Enligt den ryska regeringen kan landets guldutvinning nå upp till 500 ton under 2026, vilket skulle göra Ryssland till världens största guldproducent.
Uppgifterna har dock mötts av stor skepsis. Flera analytiker och branschföreträdare menar att siffrorna inte stämmer överens med tillgängliga marknadsdata eller utvecklingen inom den ryska gruvsektorn.
Moskva räknar med kraftig ökning
Rysslands naturresursminister Alexander Kozlov uppger att landets guldproduktion uppgick till mellan 480 och 485 ton under 2025. Han bedömer att produktionen kan nå mellan 480 och 500 ton under 2026.
Om prognosen slår in innebär det en kraftig ökning jämfört med tidigare uppskattningar. Siffrorna sticker också ut eftersom Ryssland slutade publicera detaljerad statistik över guldproduktionen efter invasionen av Ukraina 2022 och de efterföljande västerländska sanktionerna.
Det gör det betydligt svårare för marknaden att verifiera de uppgifter som ryska myndigheter presenterar.
Analytiker ifrågasätter uppgifterna
Flera experter har reagerat på de nya siffrorna. Skepsisen grundar sig framför allt på att inga större nya gruvprojekt har startat som kan förklara en så snabb produktionsökning.
Två högt uppsatta chefer inom den ryska guldindustrin har enligt Bloomberg beskrivit uppgifterna som svåra att förstå. Oberoende bedömare presenterar också betydligt lägre siffror.
World Gold Council uppskattade den ryska produktionen till cirka 330 ton under 2024. Konsultföretaget Metals Focus bedömer att gruvproduktionen nådde omkring 345 ton under 2025, medan branschtidningen Gold and Technologies uppskattar den totala produktionen till cirka 360 ton.
Skillnaden mellan dessa uppskattningar och regeringens siffror är betydande.
Centralbanken säljer samtidigt guld
Samtidigt som Moskva talar om rekordproduktion fortsätter den ryska centralbanken att minska sina guldreserver.
World Gold Council uppger att centralbanken sålde ytterligare sex ton guld under april. Det markerade den fjärde månaden i rad med nettoförsäljning. Sedan årets början har banken minskat innehavet med totalt 22 ton.
Andra centralbanker går i motsatt riktning. Länder som Polen och Kina fortsätter att köpa guld för att stärka sina reserver.
Försäljningarna har enligt uppgifter genererat mer än fyra miljarder dollar sedan Ryssland började minska innehavet under 2024. De totala reserverna ligger nu under 2 300 ton, den lägsta nivån sedan invasionen av Ukraina.
Budgetpress driver försäljningarna
Flera bedömare kopplar försäljningarna till Rysslands ekonomiska situation.
Lägre energiintäkter och höga militära utgifter har satt press på statsbudgeten. Därför använder landet delar av sina guldreserver för att stärka de offentliga finanserna.
Samtidigt begränsar västerländska sanktioner Rysslands handlingsutrymme på de internationella finansmarknaderna. Det har ökat behovet av att frigöra kapital genom försäljningar på den öppna marknaden.
Slutsats
Ryskt guld kan nå rekordnivåer enligt den ryska regeringens prognoser, men flera analytiker ifrågasätter uppgifterna. Oberoende bedömningar pekar på betydligt lägre produktionsnivåer, samtidigt som centralbanken fortsätter att sälja av sina reserver. Den kombinationen skapar osäkerhet kring den verkliga utvecklingen på den ryska guldmarknaden och gör det svårt för investerare att bedöma situationen.