Oljepriset har åter stigit över 100 dollar per fat efter månader av störningar i Mellanöstern. Nu hotar problemen i Röda havet att skapa ännu en flaskhals för en marknad som redan påverkas av konflikten kring Hormuzsundet.
Brentoljan handlas kring 105 dollar
Brentoljan handlades kring 105 dollar per fat på fredagen efter att ha legat över 100 dollar under veckan.
Priset föll med omkring en procent på torsdagen. Trots nedgången fortsätter marknaden att oroa sig för nya störningar i Mellanösterns oljeleveranser.
Saudiarabien arbetar med att återställa exportkapacitet efter en drönarattack mot en viktig oljeledning. Arbetet kan dock ta tid.
Samtidigt visar Internationella energiorganets senaste månadsrapport hur snabbt marknaden har förändrats.
North Sea Dated, ett viktigt riktmärke för den globala oljehandeln, kostade i genomsnitt 91 dollar per fat i augusti. Den 9 september nådde priset 113,48 dollar.
Dessutom påverkar säkerhetsläget mer än själva råvarupriset. När riskerna ökar stiger även kostnaderna för frakt, försäkringar och alternativa transportvägar.
Röda havet blir en andra flaskhals
Tidigare riktade marknaden främst sin uppmärksamhet mot Hormuzsundet.
Tankerfartyg har legat stilla där under längre perioder. Därför har stora mängder olja inte nått sina planerade destinationer.
Nu växer oron även kring Röda havet och Bab al-Mandab-sundet mellan Jemen och Afrikas horn.
Huthirörelsen har stärkt sin position längs Jemens kust. Dessutom har gruppen trappat upp attackerna mot Saudiarabien.
Utvecklingen hotar ännu en central sjöväg för energihandeln. Om både Hormuzsundet och Röda havet drabbas samtidigt får oljeexportörerna färre fungerande alternativ.
Det kan i sin tur pressa upp både fraktkostnaderna och oljepriset.
Drönarattack stänger saudisk oljeledning
Saudiarabiens East-West-ledning transporterar olja från fälten i landets östra delar till hamnen Yanbu vid Röda havet.
Ledningen har länge minskat landets beroende av Hormuzsundet. Den erbjuder en alternativ exportväg när trafiken genom Persiska viken störs.
Saudiarabien stängde dock ledningen den 12 september efter en drönarattack.
Därefter stoppade landet lastningar från Yanbu och minskade vissa leveranser till Europa. Om avbrottet fortsätter kan Saudiarabien snabbt behöva använda sina lager för att hålla exporten uppe.
Därmed påverkar attacken inte bara den saudiska infrastrukturen. Den försvagar också ett av de viktigaste alternativen till Hormuzsundet.
Vilka är Huthierna?
Huthierna är en politisk och väpnad rörelse från Jemen. Gruppen tog kontroll över huvudstaden Sanaa 2014.
Året därpå ledde Saudiarabien en militär koalition mot rörelsen. Striderna minskade efter en vapenvila 2022, men konflikten har nu trappats upp igen.
Iran stöder Huthierna, som har stärkt sin närvaro nära Röda havet.
Gruppens position gör den viktig för den internationella oljehandeln. Attacker mot fartyg eller kustnära infrastruktur kan störa en av världens mest betydelsefulla transportleder.
Dessutom kan hotet tvinga rederier att välja längre rutter. Det ökar både restiderna och kostnaderna för att leverera olja.
Kina försöker begränsa konflikten
Saudiarabien har bett Kina om diplomatisk hjälp.
Därefter ska Peking privat ha uppmanat Iran att använda sitt inflytande över Huthierna. Målet är att begränsa attackerna mot Saudiarabien.
Kinas intresse är framför allt ekonomiskt. Landet hör till världens största oljeimportörer och behöver stabila leveranser från Mellanöstern.
Om både Hormuzsundet och Röda havet blir osäkra stiger kostnaderna för olja och sjötransporter. Det kan även påverka kinesiska raffinaderier och industriföretag.
Marknaden reagerade positivt på uppgifterna om Kinas diplomatiska initiativ. Oljepriset föll på fredagen när investerare såg en möjlighet till minskade attacker.
Än så länge finns dock inga garantier för att samtalen leder till en varaktig nedtrappning.
Oljelagren minskar snabbt
Globala lager har hittills dämpat effekten av produktionsbortfallet. Bufferten krymper dock snabbt.
Världens observerade oljelager minskade med 95 miljoner fat i augusti, enligt Internationella energiorganet.
Sedan februari har lagren fallit med sammanlagt 507 miljoner fat. Det motsvarar ett genomsnittligt uttag på 2,8 miljoner fat per dag.
Samtidigt minskade den globala oljeproduktionen till 100,1 miljoner fat per dag i augusti.
Mer än tio miljoner fat av Gulfregionens dagliga produktion låg fortfarande nere. Därför måste marknaden använda lagrad olja för att täcka en del av efterfrågan.
När lagren minskar försvinner också en viktig stötdämpare. Varje nytt avbrott kan då få större effekt på oljepriset.
Produktionen väntas falla under 2026
Internationella energiorganet räknar med att den globala tillgången minskar med 5,7 miljoner fat per dag under 2026.
Dessutom väntar sig organisationen att Gulfregionens återhämtning dröjer till 2027.
Kombinationen av minskad produktion, fallande lager och begränsade transportvägar skapar en känslig marknad.
Om efterfrågan samtidigt förblir stark kan även ett mindre avbrott orsaka stora prisrörelser. Därför följer investerare både militära händelser och diplomatiska initiativ noggrant.
Transportproblemen kan också förstärka regionala prisskillnader. Olja kan finnas tillgänglig på en plats men ändå inte nå köparna i tid.
Ryssland får större betydelse
När leveranserna från Mellanöstern minskar får andra oljeproducenter en viktigare roll.
Kina har ökat sina köp av rysk olja för att kompensera för bortfallet. Sinopec, landets största raffinaderi, har bland annat köpt mer råolja från Rysslands Fjärran östern.
Även Indien har blivit en central köpare av rysk olja.
Samtidigt har rabatten på den ryska Uralsoljan minskat kraftigt. Den ökade efterfrågan gör att Ryssland kan sälja sin olja till priser som ligger närmare andra internationella riktmärken.
Utvecklingen innebär dock inte att västvärlden häver sina sanktioner.
USA har i stället infört nya åtgärder som ska försvåra handeln med sanktionerade ryska varor. Länder som fortsätter köpa sådan olja kan därför möta större politiska och ekonomiska risker.
Oljepriset förblir känsligt
Diplomatiska framsteg kan tillfälligt lugna marknaden. De grundläggande problemen finns ändå kvar.
Saudiarabien måste återställa sin oljeledning. Samtidigt behöver sjöfarten fungerande vägar genom både Hormuzsundet och Röda havet.
Dessutom fortsätter de globala lagren att minska medan produktionen i Gulfregionen ligger långt under normala nivåer.
Därför kan oljepriset förbli över 100 dollar även om enskilda nyheter skapar korta nedgångar.
Marknaden behöver både stabilare transportvägar och en tydlig återhämtning i produktionen. Fram till dess kan varje ny attack snabbt driva upp priserna igen.