Nvidia vill mobilisera över 500 miljarder dollar till AI-infrastruktur tillsammans med flera Wall Street-jättar. Men blankarprofilen Michael Burry ser satsningen som ett varningstecken.

Michael Burry Nvidia-kritik handlar främst om risken för att bolaget hjälper sina egna kunder att finansiera chipköp. Enligt Burry kan modellen driva upp efterfrågan på ett konstgjort sätt.

Nvidia samlar Wall Street kring AI-satsning

Nvidia har inlett ett samarbete med Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs och KKR. Parterna vill skapa finansieringsplattformar för bolag som bygger AI-infrastruktur.

Målet är att få fram mer än 500 miljarder dollar till potentiella köpare av Nvidias chip.

Satsningen ska hjälpa företag att finansiera datacenter, beräkningskapacitet och annan teknik som AI-utbyggnaden kräver. Samtidigt väcker upplägget frågor om hur självständig efterfrågan på Nvidias produkter egentligen är.

Burry har tagit en kort position i Nvidia och har länge varnat för överdrivna förväntningar på AI-sektorn. Han menar att modellen kan skapa en cirkulär finansiering där Nvidia stärker kundernas möjlighet att köpa just Nvidias produkter.

Burry ser ett tecken på desperation

Michael Burry Nvidia-kritik riktar sig mot relationen mellan försäljning och finansiering. När ett bolag både säljer teknik och bidrar till att ordna kapital åt köparna kan efterfrågan se starkare ut än den är.

Burry beskriver därför initiativet som ett ”tecken på desperation”. Han anser att marknaden bör granska hur mycket av AI-investeringarna som vilar på verkliga affärsbehov och hur mycket som bygger på tillgång till billig finansiering.

Teknikkommentatorn Ed Zitron har också jämfört modellen med leverantörsfinansiering. I en sådan modell kan en leverantör sälja varor, hjälpa kunden med finansiering och ibland samtidigt delta i andra delar av samma affär.

Det kan öka försäljningen på kort sikt. Men det kan även skapa större risker om AI-bolagen inte får tillräckliga intäkter för att bära sina investeringar.

Jensen Huang tonar ned riskerna

Nvidias vd Jensen Huang har avfärdat farhågorna om att bolaget tar över kreditprövningen. Han säger att Nvidia i vissa projekt kan ge stöd kopplat till restvärdet på upp till 25 procent av investeringen.

Huang betonar att bolaget prövar varje fall separat. Stödet ska komplettera kreditgivarnas analyser, inte ersätta dem.

Nvidia vill därmed minska tröskeln för stora AI-projekt utan att ta hela finansieringsrisken. Kritikerna menar dock att även begränsade garantier kan få stor betydelse när investeringarna växer snabbt.

Kreditmarknaden visar ökad oro

Oro syns även på kreditmarknaden. Kostnaden för att försäkra Nvidias skulder mot betalningsinställelse har stigit tydligt sedan slutet av maj.

Femåriga CDS-kontrakt ligger enligt Global Markets Investor runt 79,8 baspunkter. Det ligger nära rekordnivån på 83,7 baspunkter från slutet av juli.

CDS-priset har mer än fördubblats sedan maj. Det visar att investerare vill ha högre ersättning för att ta kreditrisk kopplad till Nvidia och den snabbt växande AI-marknaden.

Även Alphabet, Amazon, Meta och Microsoft lånar stora belopp till sina AI-satsningar. Den utvecklingen driver upp pressen på kreditmarknaden och gör finansieringen till en allt viktigare fråga för sektorn.

Nvidia-aktien har återhämtat sig efter måndagens nedgång och ligger ungefär stilla för veckan. Men Michael Burry Nvidia-varning visar att investerare nu granskar både försäljningen av chip och finansieringen bakom AI-boomen.