Flera stora investerare har lämnat budgivningen om det spanska energibolaget Acciona Energía. Svenska EQT finns däremot kvar bland de tre finalisterna.
Även kanadensiska Brookfield och franska Ardian går vidare i processen. Samtidigt pressar högre räntor finansieringen av en av årets största europeiska infrastrukturaffärer.
Familjen Entrecanales vill ha mer än 8 miljarder euro för bolaget. Det höga priset skapar ytterligare osäkerhet när lånekostnaderna stiger.
KKR och GIP lämnar förhandlingarna
Riskkapitalbolaget KKR och Blackrock-ägda Global Infrastructure Partners har lämnat Acciona Energía-affären. Även italienska Enel har dragit tillbaka sitt intresse.
Enligt uppgifter från El Confidencial ligger de stigande globala räntorna bakom besluten. Dyrare finansiering gör stora infrastrukturköp mindre attraktiva för investerarna.
KKR lämnade ett preliminärt bud på en del av verksamheten före sommaren. Fonden valde senare att köpa EDF nordamerikanska verksamhet inom förnybar energi för 4,2 miljarder dollar.
Budgivargruppen var betydligt större under sommaren. Brookfield, KKR, EQT och GIP lämnade då icke-bindande bud. Samtidigt övervägde Ardian och Qualitas Energy möjliga samarbeten.
Nu återstår endast EQT, Brookfield och Ardian i slutomgången.
ECB höjning fördyrar finansieringen
Avhoppen kom dagen efter att Europeiska centralbanken höjde sina tre styrräntor med 25 punkter. Därmed når inlåningsräntan 2,50 procent den 16 september.
ECB genomförde den föregående höjningen i juni. Banken pekar fortfarande på inflationstryck kopplat till konflikten i Mellanöstern.
Dessutom kan ECB höja räntan igen redan i oktober. Räntenivån ligger nu på sin högsta nivå sedan april 2025.
Detta påverkar framför allt affärer som kräver omfattande lånefinansiering. Investeringar inom förnybar energi hör ofta till den kategorin.
Acciona Energía hade en nettoskuld på 4,4 miljarder euro vid utgången av juni. Därför måste en köpare även ta hänsyn till bolagets befintliga skuldbörda.
Ägarfamiljen kräver över 8 miljarder euro
Familjen Entrecanales siktar på ett pris över 8 miljarder euro. Ägarna vill minst nå samma värdering som vid börsnoteringen i juli 2021.
Då kostade aktien 26,73 euro, vilket motsvarade ett bolagsvärde på cirka 8,8 miljarder euro. Nu handlas aktien kring 21,80 euro.
Det ger Acciona Energía ett börsvärde på ungefär 7 miljarder euro. Aktien har dessutom tappat 4 procent i år, medan Madridbörsens Ibex 35 har stigit med 12,3 procent.
Prisskillnaden kan därför försvåra förhandlingarna. De kvarvarande budgivarna måste betala en tydlig premie jämfört med det aktuella börsvärdet.
Moderbolaget Acciona kontrollerar 91,1 procent av energibolaget. Därmed har familjen Entrecanales ett starkt inflytande över försäljningsprocessen.
Total försäljning har blivit ett alternativ
Accionas ordförande José Manuel Entrecanales kallade tidigare en fullständig försäljning extremt osannolik. Efter de första buden ändrade ägarna dock sin hållning.
Nu betraktar de en total försäljning som ett möjligt alternativ. De tre bud som har gått vidare omfattar hela bolaget.
Tidigare diskuterade parterna även en geografisk uppdelning. En köpare kunde exempelvis ta över verksamheten i Nordamerika eller Stillahavsregionen.
Acciona Energía finns i 16 länder. Under förra året redovisade bolaget ett ebitda på över 1,5 miljarder euro, nästan hälften av hela koncernens resultatmått.
Citi och Goldman Sachs hjälper ägarna under försäljningsprocessen.
EQT har kapital för miljardköpet
Acciona Energía-affären passar EQT satsning på infrastruktur. I juni satte bolaget målet för EQT Infrastructure VII till 21 miljarder euro.
Det skulle göra fonden till en av världens största infrastrukturfonder. EQT har därför tillräckliga resurser för att genomföra ett köp i den här storleken.
Bolaget har också ökat sin närvaro i Spanien. Nyligen köpte EQT avfallsbolaget Urbaser tillsammans med Blackstone. Affären inväntar fortfarande myndigheternas godkännande.
EQT brukar lämna konkurrenskraftiga bud tidigt och sedan förhandla hårt om slutpriset. Bolaget använde enligt uppgifter samma strategi i Urbaser-affären.
Även Ardian och Brookfield har stora infrastrukturfonder. Ardian tog in 11 miljarder euro till sin sjätte fond för ett år sedan.
Brookfield försöker samtidigt sälja den spanska plattformen X-Elio för cirka 2 miljarder euro. Högre räntor och osäkra regler har dock bromsat även den processen.
Med endast tre finalister minskar konkurrensen om Acciona Energía. Det kan ge EQT och de andra budgivarna ett bättre läge i de slutliga prisförhandlingarna.