Europeiska centralbanken, ECB, lutar åt att godkänna UniCredits försök att ta kontroll över tyska Commerzbank. Ett internt dokument visar att centralbanken inte ser några avgörande regulatoriska skäl att stoppa köpet, trots att en sammanslagning kan skapa stora utmaningar.
ECB vill inte stoppa affären
UniCredit har byggt upp ett innehav på omkring 48 procent i Commerzbank. Banken vill höja andelen till 51 procent och ta kontroll över den tyska konkurrenten.
Budet sätter ett värde på Commerzbank på omkring 43 miljarder euro. Commerzbanks ledning, fackförbund och delar av den tyska politiken motsätter sig affären.
ECB:s preliminära bedömning pekar ändå mot ett godkännande. Centralbanken anser inte att de problem som tillsynsmyndigheterna har lyft fram räcker för att stoppa transaktionen.
Ett klartecken från ECB skulle undanröja det största regulatoriska hindret för UniCredit Commerzbank-affären.
BaFin har pekat på brister
Den tyska finansinspektionen BaFin har kritiserat hur UniCredit byggde upp sitt innehav i Commerzbank.
Myndigheten anser att banken agerade aggressivt och inte visade tillräcklig transparens. BaFin har också pekat på svagheter i UniCredits interna kontrollsystem och krävt starkare styrning.
ECB anser däremot att UniCredit redan har hanterat delar av bristerna genom skärpta åtgärder. Banken arbetar också med att rätta till problem i arbetet mot penningtvätt inom den tyska verksamheten.
Tillsynsmyndigheterna ser alltså risker, men ECB bedömer inte att de motiverar ett stopp för UniCredit Commerzbank-affären.
ECB varnar för en svår integration
ECB ser större risker i arbetet efter ett eventuellt övertagande. En sammanslagning mellan UniCredit och Commerzbank kan kräva mycket tid och stora resurser.
Commerzbank har en stark ställning i Tyskland och en egen företagskultur. UniCredits fientliga bud har dessutom skapat motsättningar mellan bankernas ledningar.
Motståndet från anställda, fackförbund och politiska aktörer kan försvåra processen ytterligare. Bankerna måste hantera frågor om teknik, personal, styrning och kapital innan de kan skapa en fungerande gemensam organisation.
ECB ifrågasätter dessutom UniCredits beräkningar av kapitalnivån efter köpet. UniCredit räknar med en kapitalrelation på 12,5 procent när banken har ökat sitt ägande till 51 procent.
ECB fattar beslut i höst
ECB fortsätter nu granskningen och kan fatta sitt slutliga beslut i september eller oktober.
Ett godkännande ger UniCredit möjlighet att fortsätta köpet av Commerzbank. Däremot löser det inte de praktiska och politiska problem som fortfarande omger affären.
Om UniCredit tar kontroll över Commerzbank kan affären förändra den europeiska bankmarknaden. Den skulle föra samman en av Italiens största banker med en av Tysklands viktigaste långivare.