Rykten om en möjlig Astra Zeneca-fusion med amerikanska Bristol Myers Squibb slog hårt mot Investor på måndagen. Astra Zenecas aktie föll omkring 7 procent, samtidigt som Investors innehav i både Astra och Sobi tappade flera miljarder kronor i värde.
Financial Times uppgav under helgen att Astra Zeneca har fört samtal med Bristol Myers Squibb, även kallat BMS, om en sammanslagning. Marknaden tog emot uppgifterna med tydlig skepsis.
Investor tappade omkring 8 miljarder kronor
Investor äger omkring 50 miljoner Astra Zeneca-aktier och är bolagets fjärde största ägare. Kursfallet minskade värdet på innehavet med cirka 5,5 miljarder kronor.
Samtidigt meddelade Sobi att vd Guido Oelkers lämnar bolaget för ett annat läkemedelsföretag. Sobi-aktien föll omkring 4 procent, vilket sänkte värdet på Investors innehav med ytterligare 2,6 miljarder kronor.
Trots nedgångarna steg Investors B-aktie med ungefär 1 procent. IBIndex visade dessutom ett substansvärde som låg kvar på samma nivå som vid fredagens stängning.
En fusion skulle skapa en läkemedelsjätte
En sammanslagning mellan Astra Zeneca och BMS skulle skapa en koncern med ett värde på omkring 400 miljarder dollar. Därmed skulle bolaget hamna bland världens största läkemedelsföretag.
BMS lockar främst med sin starka position i USA. Bolaget hämtar nära 70 procent av försäljningen från den amerikanska marknaden, vilket kan ge Astra Zeneca större exponering mot USA.
En affär kan också flytta Astra Zenecas regulatoriska hemvist till USA. Förespråkare ser dessutom möjligheter till lägre kostnader och korsförsäljning av bolagens läkemedel.
Analytiker ser fler risker än möjligheter
EFN analytiker Ture Wester anser att en Astra Zeneca-fusion med BMS saknar tydlig logik för Astras aktieägare. Han beskriver BMS som ett svagare bolag med en liknande värdering.
Wester lyfter flera risker. FTC i USA, brittiska CMA och EU-kommissionen kan granska affären, och konkurrensregler kan tvinga bolagen att sälja delar av verksamheten.
En integration skulle dessutom samla två forskningsorganisationer med över 150 000 anställda. Bolagen har tidigare också stämt varandra, vilket kan göra samarbetet mer komplicerat.
Patentutgångar tynger Bristol Myers Squibb
BMS närmar sig flera viktiga patentutgångar. Läkemedlen Eliquis och Opdivo står tillsammans för mer än hälften av bolagets försäljning, medan bolagets forskningsportfölj väcker frågor.
Astra Zeneca har däremot en starkare tillväxtprofil. Marknaden räknar med att bolaget kan öka vinsten med omkring 6 till 7 procent per år.
Om Astra Zeneca betalar en premie på 30 procent för BMS hamnar värderingen enligt bedömningarna på 12 till 13 gånger rörelseresultatet. Det ligger bara strax under Astras egen värdering på omkring 14 gånger rörelseresultatet.