Saab dunkar ut ett kvartal som får börsen att applådera. Men alla jublar inte – värderingen oroar.

Det är nästan svårt att hänga med när man kollar Saabs aktiegraf just nu. Upp, upp och iväg. Försvarsbolaget släppte sin Q2-rapport och slog marknadens förväntningar med bred marginal. Resultatet? Kursen stack direkt över 11 procent – och landade på ny rekordnivå.

Omsättningen landade på 19,8 miljarder kronor, vilket är 9 procent över förväntan. Rörelseresultatet? Nästan 2 miljarder kronor. Dynamics-divisionen blev stjärnan med en 73-procentig tillväxt. Orderingången? 28,4 miljarder. Imponerande – även om fjolårets megadeal gör jämförelsen lite skev.

Men samtidigt väcks den klassiska frågan: Är det här hållbart? Eller börjar vi närma oss övertändning?

Prognoslyft och börseufori – men analytikerna tvekar

Saab höjer nu sin tillväxtprognos för 2025. Man siktar på 16–20 procent istället för tidigare 12–16. Vd Micael Johansson menar att det finns ”trygghet att gasa vidare”. Och börsen älskade det – minst sagt.

Sedan årsskiftet har aktien mer än fördubblats. Bolaget närmar sig dessutom topp 10-listan på Stockholmsbörsen, enligt DN. Men glädjen delas inte av alla.

Flera analytiker drar i handbromsen. Med en värdering på 32 gånger den förväntade vinsten 2026 börjar det se dyrt ut. Riktigt dyrt. Det är nivåer långt över snittet bland andra försvarsbolag i världen.

Felicia Åkerman på DN summerar det snyggt: ”För varje tick uppåt blir det svårare att svälja prislappen – även om allt levereras.”

AI, Nato och kassaflödeskaos

Så vad driver då hypen? En ny geopolitisk verklighet, så klart. Nato-länderna har enats om att öka sina försvarsbudgetar till 5 procent av BNP. Lägg därtill Saabs stora investeringar i AI och ny teknik – och du får en kraftfull tillväxtmotor.

Men alla siffror är inte grönmarkerade. Det operationella kassaflödet är fortfarande negativt. Minus 1,1 miljarder kronor. Saab skyller på offensiva investeringar. Målet? Att kassaflödet vänder uppåt innan årets slut.

Så vad betyder allt detta? Jo – Saab är glödhett just nu. Men det gäller att hålla koll. För i takt med att förväntningarna skruvas upp, ökar också fallhöjden.