Forskare varnar nu för att en ny techbubbla håller på att byggas upp. Riskaptiten stiger snabbt och värderingarna når nivåer som oroar flera experter. Jesper Rangvid, den danska professorn som analyserade finanskrisen 2008, ser tydliga paralleller med utvecklingen före dotcom-kraschen år 2000.
Tecken på bubbelrisk
Rangvid beskriver flera varningssignaler. De största amerikanska teknikbolagen har drivit stora delar av börsen uppåt de senaste åren. Apple, Microsoft, Meta, Tesla, Google, Amazon och Nvidia har sett sina värderingar stiga kraftigt.
Rangvid säger att förväntningarna på framtida vinster är extremt höga. Han menar att det finns tydliga tecken på att en bubbla kan vara under uppbyggnad. Han anser att marknaden ligger nära en nivå där riskerna blir svåra att ignorera.
Enligt honom är det dock alltid svårt att avgöra exakt när en bubbla spricker. Han säger att marknaden ofta fortsätter uppåt längre än väntat innan den vänder.
Allt större koncentration skapar sårbarhet
Rangvid pekar på hur få företag som nu driver utvecklingen. De sju största teknikjättarna står för en mycket stor del av värdet i S&P 500. Det gör marknaden känslig för svaghet i enskilda bolag.
Han varnar för att investerare har lagt för stor vikt vid ett fåtal företag. Om något av bolagen tappar fart kan det påverka hela aktiemarknaden. Han menar också att teknikbolagen blivit allt mer beroende av varandra. De använder samma chip, datacenter och infrastruktur. Många bolag lånar dessutom stora summor för att finansiera sina AI-satsningar.
Fler experter uttrycker oro
Rangvid är inte ensam om sin bedömning. Flera experter uttrycker liknande oro. Bill Gates har beskrivit utvecklingen som ett “rus” inom AI. Han menar att många investeringar riskerar att hamna i projekt som inte skapar värde.
Den växande oron gäller framför allt kombinationen av höga värderingar och stora framtidsförväntningar. Experter säger att sådana perioder ofta leder till ökad volatilitet och snabbare nedgångar när sentimentet vänder.
Möjliga följder för Sverige
Rangvid menar att en ny techbubbla inte stannar i USA om den spricker. Sverige är starkt kopplat till amerikansk ekonomi genom export och finansmarknader. Svenska pensionsbolag har investerat stora belopp i flera av de stora teknikjättarna. Om marknaden faller kraftigt kan svenska sparare påverkas både via pensioner och via konjunkturen.
Slutsats
Rangvid vill inte säga när en bubbla kan brista. Han betonar i stället att kombinationen av höga värderingar, få dominerande bolag och stark framtidstro skapar en riskfylld situation. Historien visar att sådana marknader ofta får problem. Därför är frågan inte enbart om en ny techbubbla kan uppstå, utan hur länge uppgången kan fortsätta innan den vänder.