Schneider Electric har avtalat om sitt största förvärv hittills. Den franska industrikoncernen köper amerikanska mjukvarubolaget PTC för 22,6 miljarder dollar och stärker därmed sin satsning på industriell mjukvara.
Men beskedet att Schneider köper PTC fick ett kyligt mottagande på börsen. Aktien föll nästan tio procent i måndagens tidiga handel i Paris. Nedgången motsvarade närmare 15 miljarder euro i förlorat börsvärde.
Samtidigt steg PTC med 34,4 procent i den amerikanska förhandeln. Affären innebär en betydande premie för det amerikanska bolagets aktieägare.
Budet ligger drygt 42 procent över senaste kursen
Schneider erbjuder 205 dollar per PTC-aktie. Det är 42,3 procent över aktiens senaste stängningskurs.
Inklusive skulder uppgår affärens värde till 23,7 miljarder dollar. Förvärvet är enligt sammanställda transaktionsdata även ett av Europas största under året.
PTC har sitt huvudkontor i Boston och utvecklar programvara för produktdesign och livscykelhantering. Tekniken hjälper industriföretag att hantera information om produkter genom deras utveckling och användning.
För Schneider innebär köpet ett stort steg inom mjukvara. Däremot visar kursreaktionen att investerarna ser betydande frågetecken kring satsningen.
Hög premie och AI-osäkerhet oroar marknaden
Investerarnas oro gäller både prislappen och tidpunkten. Mjukvarusektorn har haft ett turbulent år, med farhågor om att AI ska förändra etablerade affärsmodeller.
Dessutom ifrågasätter marknaden om vissa mjukvarubolag kan nå sina vinstprognoser. Det skapar osäkerhet även när lägre värderingar öppnar för förvärv.
Jefferies bedömer att AI-oron gör det möjligt att köpa PTC till bolagets lägsta värdering på tio år. Samtidigt varnar banken för att samma osäkerhet kan följa med in i Schneider.
Berenbergs analytiker Nay Soe Naing beskriver däremot värderingen som rimlig, mot bakgrund av det pressade läget i mjukvarusektorn.
Före måndagens nedgång hade Schneider-aktien stigit 29 procent sedan årsskiftet.
Nytt miljardköp efter satsningen på Cognite
Beskedet att Schneider köper PTC kommer bara månader efter en annan stor mjukvaruaffär.
I slutet av juni avtalade koncernen om att köpa norska Cognite för 3,1 miljarder dollar. Bolaget utvecklar data- och AI-programvara för industrin.
Aker, som ägde ungefär hälften av Cognite, fanns bland säljarna. Planen är att integrera verksamheten i Aveva, Schneiders helägda bolag för industrimjukvara.
Tillsammans visar förvärven hur Schneider breddar sin verksamhet från elteknik till digitala industriverktyg. Koncernen har samtidigt en stark position som leverantör av kylning, serverrack och kraftdistribution till datacenter.
Produktdata ska stärka industrins AI-användning
Schneiders vd Olivier Blum pekar på PTC konstruktions- och designdata som en viktig del av affären.
Enligt honom blir tillgången till rätt data allt mer avgörande för att skapa värde med AI. PTC teknik ska därför stärka Schneiders erbjudande till industrikunder.
Efter förvärvet väntas mjukvara som tjänst stå för omkring 24 procent av koncernens intäkter.
Bolaget räknar dessutom med årliga kostnadsbesparingar på 250 miljoner euro från det tredje året efter affären. Därutöver bedömer Schneider att samordningen kan ge intäktssynergier på omkring 800 miljoner euro.
Det handlar dock om bolagets förväntningar, snarare än redan uppnådda resultat.
Nyemission och lån ska finansiera förvärvet
Schneider planerar att finansiera köpet genom nya aktier för 5–6 miljarder euro och nya lån på 16–17 miljarder euro.
Affären kräver fortfarande godkännande från PTC aktieägare och berörda myndigheter. Om processen går enligt plan ska förvärvet vara slutfört senast under tredje kvartalet 2027.
Fram till dess behöver Schneider övertyga marknaden om att den större mjukvaruverksamheten kan motivera både köpeskillingen och finansieringen.