Stora mängder rysk olja ligger nu kvar på tankfartyg i väntan på köpare eller omlastning. Utvecklingen följer efter en rad ukrainska drönarattacker som slagit mot rysk raffinaderikapacitet och tvingat landet att exportera mer råolja i stället för förädlade oljeprodukter.
Enligt uppskattningar handlar det om närmare 135 miljoner fat råolja som för närvarande befinner sig till havs utan att nå sina slutdestinationer.
Raffinaderier har tappat kapacitet
De återkommande attackerna mot ryska raffinaderier har kraftigt minskat landets möjligheter att bearbeta råolja på hemmaplan.
När kapaciteten faller uppstår ett överskott av råolja som måste exporteras för att oljeproduktionen ska kunna fortsätta. Samtidigt har den sjöburna exporten ökat för att minska trycket på lagringsanläggningarna.
Trots den högre exporten ligger den ryska oljeproduktionen fortfarande under landets Opec+-kvot. Det tyder på att problemen främst finns inom raffinering och logistik, snarare än i själva oljeutvinningen.
Tankfartyg väntar i veckor
Den ökade exporten har skapat nya flaskhalsar.
Flera tankfartyg med rysk råolja har blivit liggande utanför Egypten och i farvattnen nära Indonesien och Singapore. I Rysslands östra hamnar väntar dessutom fartyg på omlastning innan oljan kan transporteras vidare till internationella kunder.
Den växande kön pekar på ett logistiksystem som har svårt att hantera de stora volymerna.
Sanktioner påverkar köparna
Samtidigt blir det allt svårare att hitta köpare till vissa oljeleveranser.
Många handelsaktörer är försiktiga med att hantera ryska laster eftersom risken för sekundära sanktioner har ökat. Det leder till längre väntetider och fler transporter utan tydlig slutdestination.
En betydande del av den exporterade oljan saknar därför fortfarande en bekräftad mottagare.
Intäkterna fortsätter att minska
Trots att exportvolymerna har ökat utvecklas oljeintäkterna åt motsatt håll.
Lägre oljepriser och svårare marknadsförhållanden har pressat värdet på den ryska exporten. Det innebär att större leveranser inte automatiskt leder till högre inkomster.
Utvecklingen visar att Ryssland möter växande ekonomiska utmaningar även när stora mängder olja fortfarande når världsmarknaden.
EU ökar samtidigt importen av rysk LNG
Samtidigt som den ryska oljeexporten möter nya hinder fortsätter delar av Europas energihandel med Ryssland.
Under årets första sex månader ökade EU import av flytande naturgas från den ryska Yamal-anläggningen jämfört med samma period i fjol. Frankrike, Belgien och Spanien stod för den största delen av inköpen.
Vid årsskiftet väntas dock nya sanktioner träda i kraft, vilket kan förändra handelsflödena ytterligare och sätta ökad press på Rysslands energiexport.