En ny investeringsmodell, Total Portfolio Approach (TPA), väcker starkt intresse bland världens största kapitalförvaltare. Flera fondjättar utreder nu om de ska lämna sina gamla ramverk och byta till TPA. Modellen lovar högre avkastning, större flexibilitet och snabbare beslutsvägar. Men många förvaltare undrar fortfarande om metoden faktiskt fungerar i praktiken.
Vad innebär TPA?
Traditionella modeller som Strategic Asset Allocation (SAA) delar upp kapitalet i fasta tillgångsslag. Förvaltare följer sedan en bestämd fördelning, även när marknaden rör sig snabbt.
TPA använder ett helt annat synsätt. Förvaltaren ser portföljen som en helhet och flyttar kapital dit avkastningen ser bäst ut för hela portföljen. Modellen skapar större handlingsutrymme och gör att kapitalet kan röra sig snabbare mellan exempelvis aktier, krediter och alternativa investeringar.
Varför växer intresset?
Fonder som söker högre riskjusterad avkastning ser TPA som ett attraktivt alternativ. Stora institutioner, som CalPERS i USA, överväger att byta modell för att möta en svårare marknad.
Konsultbolaget Willis Towers Watson har analyserat TPA-fonder och sett bättre resultat än hos traditionella SAA-fonder under en tioårsperiod. Skillnaden landar på ungefär 1,7 till 1,8 procentenheter per år. Dessa siffror driver på den snabba spridningen.
Vilka utmaningar följer med modellen?
Trots tydliga fördelar måste varje fond hantera flera risker när den byter till TPA.
- Ledningen måste fatta fler beslut och bära större ansvar.
- Organisationen måste förstå hur modellen fungerar och hur den skiljer sig från befintliga arbetssätt.
- Resultat måste jämföras mot relevanta index, inte bara mot interna mål.
- Styrelser måste kunna utvärdera risk när portföljen inte längre följer tydliga uppdelningar.
- Förvaltare måste skapa stabila processer för att undvika överdriven risk när flexibiliteten ökar.
TPA kräver alltså mer styrning, mer kommunikation och starkare intern kontroll än många traditionella modeller.
Slutsats
Total Portfolio Approach fortsätter att växa och förändra hur fondjättar ser på investeringar. Metoden erbjuder snabbare agerande, mer dynamiska portföljer och möjligheten till högre avkastning. Samtidigt måste varje fond väga flexibiliteten mot behovet av styrning och transparens.
Fonder som överväger TPA behöver analysera modellen noggrant och säkerställa att organisationen kan hantera den ökade komplexiteten. Bara då kan TPA bli en stabil långsiktig strategi och inte en kortlivad trend.