Blockhandel växer snabbt i Australien och förändrar landets finansmarknad. I dag sker 43 procent av landets aktiehandel utanför den traditionella börsen. Det motsvarar omkring 110 miljarder dollar om året och skapar nya risker för både investerare och banker.
Pensionsfonder driver utvecklingen
Australien har ett av världens största pensionssystem, värt 4,3 biljoner australiska dollar. De stora pensionsfonderna driver en större efterfrågan på blockaffärer eftersom de vill genomföra stora transaktioner utan att påverka börskurserna.
Bankerna tävlar hårt om att erbjuda dessa tjänster. Det leder till lägre marginaler och högre risker. Ett exempel är Citigroup, som förlorade över 70 miljoner australiska dollar på en misslyckad blockaffär i en fastighetsaktie i slutet av förra året.
Avgifterna sjunker trots ökade risker
Trots de ökade riskerna har avgifterna för blockhandel i Australien sjunkit med 9 räntepunkter under de senaste fem åren och ligger nu på cirka 1,3 procent. I andra marknader, som Hongkong och Indien, rör sig avgifterna i motsatt riktning.
Den prispressen visar hur intensiv konkurrensen har blivit. Banker tar större risker för att behålla kunder, även när vinsterna minskar.
Likviditeten på börsen försämras
Den kraftiga förskjutningen mot blockhandel minskar likviditeten på den vanliga börsen. Färre aktier byter ägare öppet, vilket gör det svårare att upptäcka rätt priser.
Elfreda Jonker, portföljförvaltare på Alphinity Investment Management, säger att Australien nu fungerar som ett tydligt exempel på vad som händer när banker och investerare blir för beroende av blocktransaktioner.
Skillnaden mellan köp- och säljkurser har ökat till 0,18 procent i Australien. Det kan jämföras med 0,1 procent i Hongkong och bara 0,05 procent i Japan. Det bredare spannet visar hur marknaden fungerar sämre när handeln flyttar utanför börsen.
Centralbanken varnar för växande risker
Reserve Bank of Australia (RBA) lyfter flera risker i sin senaste rapport om finansiell stabilitet. Banken varnar för både internationella och nationella hot som kan leda till stora marknadsrörelser.
RBA pekar särskilt på tre sårbarheter:
- kraftiga fall i globala tillgångspriser
- växande cyberhot mot finansiella system
- fortsatt svaghet i Kinas fastighetssektor
Centralbanken varnar också för att en omvärdering av dessa risker kan skapa snabba och djupa marknadsreaktioner.
Global koncentration skapar extra tryck
RBA uttrycker även oro över hur koncentrerad den amerikanska aktiemarknaden har blivit. De tio största företagen står nu för mer än 40 procent av värdet i S&P 500-indexet. En sådan koncentration gör marknaden mer sårbar om techsektorn skulle falla.
Samtidigt har kortfristig statsskuld vuxit snabbt i OECD-länderna. Nästan hälften av nyemissionerna består nu av statspapper med kort löptid, jämfört med 36 procent före pandemin. Det skapar ytterligare stress i det internationella finanssystemet.
Slutsats
Blockhandel fortsätter att växa kraftigt i Australien. Banker tar större risker, likviditeten på börsen försämras och centralbanken höjer varningsflaggan. Utvecklingen visar hur förändrade handelsmönster kan skapa strukturell sårbarhet i hela det finansiella systemet.