Den aktuella Embracer-analys visar tydligt hur delade analytikerna är. Swedbank sätter riktkursen till 120 kronor och rekommenderar köp, medan Handelsbanken stannar på 100 kronor och behåller sin säljrekommendation. Skillnaden på 20 kronor speglar den osäkerhet som präglar bolaget efter flera turbulenta år.
Två banker – två synsätt
Swedbank anser att Embracer handlas till en attraktiv värdering efter omstruktureringen. Banken tror att nya avknoppningar, bland annat av Coffee Stain, kan frigöra betydande värden.
Handelsbanken ser däremot hög risk och begränsad uppsida. Banken bedömer att Embracer fortfarande lider av hög skuldsättning och att bolagets resultat inte motiverar en högre värdering. Därför behåller banken sin säljrekommendation med riktkursen 100 kronor.
Bakgrund: en bransch i förändring
Embracer växte snabbt genom förvärv under pandemin. Expansionen gjorde koncernen till en av Europas största aktörer inom spelutveckling, men tillväxten kom med ett pris. Bolaget tvingades låna kraftigt, och när räntorna steg försämrades lönsamheten snabbt.
Under 2024 inledde Embracer en omfattande omstrukturering. Ledningen sålde flera dotterbolag och delade upp verksamheten i tre enheter för att minska kostnader och stärka balansräkningen.
Avknoppningen av Coffee Stain
Swedbank ser den planerade avknoppningen av Coffee Stain som en möjlighet att lyfta aktievärdet. Banken menar att verksamheten inom spelpublicering och utveckling har hög tillväxtpotential.
Handelsbanken håller inte med. Analytikerna där anser att värderingen redan speglar förväntningarna och att aktien inte har mer utrymme att stiga kortsiktigt. De menar att fokus bör ligga på skuldneddragning snarare än expansion.
Vad betyder skillnaden?
Den 20-kronors skillnaden mellan bankernas riktkurser understryker marknadens osäkerhet. Investerare ser både potential och risk. Den som tror på avknoppningar och en förbättrad konjunktur kan se Swedbanks scenario som en chans. Försiktigare placerare kan däremot luta sig mot Handelsbankens mer försiktiga bedömning.
Slutsats
Den aktuella Embracer-analys speglar ett bolag i balansgång mellan förtroende och risk. Analytikerna är oense, men båda sidor ser behovet av stabilare kassaflöden och lägre skulder. De kommande kvartalsrapporterna lär avgöra om Embracer lyckas övertyga marknaden – eller om säljrekommendationerna får rätt.