Q4 earnings season i Europa
by Redaktionen ~ March 1st, 2010. Filed under: Uncategorized.Alltid så mycket fokus på och bra statistik på hur earnings season varit i USA men mkt sämre med data hur Europa varit. Därav intresse att notera följande fakta för Europa:
1/ EPS 2010 estimat för Europa uppreviderade med 0.2% under februari månad
2/ Revenue 2010 estimat uppreviderade med 1.8%
3/ 30% fler bolag har fått sina estimat nedreviderade än de som fått upprevideringar
4/ mest konstigt av allt - capital goods är den sektor som haft mest positiv upprevidering av estimat
Vad gäller earnings så är dock följande datapunkt från David Kostin (GS US strateg) den mest intressanta:
“During the past 50 years covering eight profit recessions, S&P 500 EPS has recovered to new peak levels within two years from the bottom in every instance”
Det ni!
March 1st, 2010 at 14:42
om jag förstår det rätt…
Vi kan förvänta oss att 2007 års rekordvinster, ska uppnås 2011, under förutsättning att 2009 var bottenåret?
Vilken EPS% blir det måntro? (dvs 2011e EPS över 2009 EPS)
och det hade varit intressant att veta strukturen av EPS% 2011e.
Dvs hur mycket är Sales% 2011e över 2009
och hur mycket är MarginImprovement… dvs Ebitda marginalen 2011e jmf 2009 samt NetIncome margin 2011e över 2009.
En sanity check är ju aldrig fel!
March 1st, 2010 at 17:57
US ISM var dålig men marknaden går som tåget…. här är en tolkning:
ISM Composite: 56.5 (vs 57.9 cons, 58.4 prior) Prices Paid: 67.0 (vs 68.0 cons, 70.0 prior)
Manufacturing activity slowed somewhat in Feb versus Jan, but the slowdown is from very high levels (recall the Jan headline index was at a near 6-year high) The Feb index levels remain comfortably in expansion territory.
New orders were 59.5, production at 58.4, and delivery times at 61.1 –all solid.
Interestingly, the employment index surged to 56.1 – which is the highest since Nov 2004.
This could augur better factory sector news in this Friday’s employment report (although with manufacturing jobs at just 9% of total employment, this might not make that much of a difference in the scheme of things).
The inventory index rose to 47.3 – another sign that de-stocking is pretty much behind us.
A 47.3 is broadly consistent with flat or modest growth in the monthly Census inventory data. The new orders-inventory spread – another leading indicator - did narrow somewhat (now at 12.2 from a recent wide of 28).
The spread has moved from extremely wide levels to more sustainable levels.We are at a stage in the industrial recovery where the leading indicators (orders) lose a little early-cycle steam, while the lagging indicators (employment and inventories) begin to show more definitive improvement.
March 1st, 2010 at 18:01
haller pa undersoka arbitrage mellan bond spreads och cds spreads. nagon som har nagot att saga i amnet?
March 2nd, 2010 at 12:30
CDS-basis ar ganska volatilt.. speciellt i baisse nar folk biddar som fan for protection och ingen vill lana ut sina bonds.. careful is all I have to say
March 2nd, 2010 at 12:54
alright, thanks a lot!
March 2nd, 2010 at 13:59
Läs senaste nytt om ryska finansmarknader på http://www.russiaonline.se/ryska_aktier.html med bland annat arkiv och forumfunktion
March 2nd, 2010 at 14:55
vet nan foresten vart man kan lasa om ryska finansmarknader? Lank tack
March 2nd, 2010 at 14:58
george ar du i london ?
March 2nd, 2010 at 15:31
jepp, du oxa?
March 2nd, 2010 at 15:40
The past relationship between the PMI and the overall economy indicates that the average PMI for January and February (57.5 percent) corresponds to a 5.2 percent increase in real gross domestic product (GDP). In addition, if the PMI for February is annualized, it corresponds to a 4.9 percent increase in real GDP annually.”
While new orders and production were not as strong as they were in January, they still show significant month-over-month growth. Additionally, the Employment Index is very encouraging, as it is up 2.8 percentage points for the month to 56.1 percent. This is the third consecutive month of growth in the Employment Index. With these levels of activity, manufacturers are seemingly willing to hire where they have orders to support higher employment
March 3rd, 2010 at 10:45
Bortse från fredagens jobbsiffror!
http://vidsynt.wordpress.com/2010/03/03/bortse-fran-fredagens-viktiga-arbetsloshetsstatistik/
March 3rd, 2010 at 10:58
Mycket statistik som dras fram… Hoppas det hjälper er i er trading… Long EUR blir 2010 års contrarian trade. Kom inte för sent till bear crush-kalaset!
March 3rd, 2010 at 17:39
Varför är Svedala så in i helsikes starkt jämfört med omvärlden?
Jag försöker mig på några faktorer:
1, Utländskt ägande på Stockholmsbörsen är 10% under det normala
2, Vilken bred Europa förvaltare vill sitta med Euro tillgångar (typ Portugal, Spanien, Italien, Grekland) i tider som dessa när det finns fina kronor
3, Svenska aktier är ett low-risk-play på Emering markets
4, Okej, värdering. Bättre att köpa Sandvik och Atlas för PE15 än Kineser för PE30
5, Baltikum frossan har lagt sig…
6, Svenkska ekonomin är i finfint skick relativt sett…. PublicDebt/GDP, BudgetDeficit/GDP, ExternalDebt/GDP
7, Den svenska konsumenten är visserligen ganska belånad, men ränesänkningar och muted unemployment (som dessutom bara drabbade lågbetalda tillverkningsjobb som ändå ska bort i långa loppet) för att disponibel inkomsterna är höga… och därmed har vi fortsatt ganska hygglig privatkonsumtion.
8, Fastighetspriserna är, RELATIVT Europa sett, okej… och då tänker jag på private debt per person i relation till snitt disp. inkomst… trubbigt mått men ändå!!!
Happy to discuss!
March 3rd, 2010 at 18:25
svenska sell side analytiker bra pa att pitcha sitt case??
den billiga SEK, en almann uppfattning att svenska foretag ar mer prudent i sin skuldsattning an deras andra europeiska kusiner och svenska foretags exponering mot EM lar ju vara bra selling points.
March 3rd, 2010 at 23:04
såg precis en rapport från Merill som bekräftar det Redaktören skriver…. Consensus earnings growth för i år ligger på dryga 30%… nästa år ligger EPS growth på knappa 20%. Om det inträffar skulle vi ha samma vinstnivå 2011 som under rekordåret 2007. Botten inträffade 2009. Det skulle alltså ta 2 år från botten och ta sig upp till gamla topp alltså, precis som Goldman säger. Simsalla-fucking-bing!!!!
Trovärdigt? det är svårt att säga.
Det som är störigt är att Merill rapporten säger inte hur det ska gå till, dvs kommer det från
Sales growth - dvs att vinstökningen är helt demand driven
eller
Ebitda growth (bättre rörelsemarginaler) - att det skulle röra sig om lägre råvarukostnader, löner och andra cost cutting measures
eller
Net Income growth (bättre vinstmarginal på sista raden)- dvs handlar om lägre cost of debt/räntekostnader för att corporate debt är billigt eller mindre utnyttjat, mindre avskrivningar till följd av strukturellt lägre CapEx, eller lägre kostnader för working capital som är en konsekvens av strukturellt lägre lagernivåer….
Förmodligen är det en mix av alla tre!!!
Det känns som att top line är det ingen som riktigt tror på, förutom den rena studseffekten från svagt 2008/2009… men den lär vi bara få i år, inte under 2011. Kvarstår gör marginalförbättringar…. vilket är tveksamt på EBITDA nivå då löner, råvarukostnader, marketing och annat costcutting säkert redan är pressat i absurdum. Kvarstår gör Net Income margin förbättringen, och det vete fanken om det går. Lager måste återställas om vi får en normaliserad efterfrågan. Inträffar detta fr vi säkert högre räntor och därmed högre cost of debt. Njae, jag tror på ett starkt 2010, mycket pga studseffekten, men stark vinsttillväct 2011, det känns klart avlägset i dagsläget!!!
March 5th, 2010 at 00:04
inte mycket att säga emot denna analys förutom möjligtvis att läget kan se olika ut beroende på sektor samt företag som har en star exponering mot tillväxtmarknader