January ISM manufacturing rose impressively to 58.4 (consensus 55.5), as the new orders, production, and employment components each showed improvement. Manufacturing activity is in the process of rebounding from depressed levels and is benefitting from lean inventory levels, as four out of ten respondents consider their customers’ inventories to be too low. This is likely to support strong manufacturing readings through the first half of the year, but we are likely to see a test further down the road when the comparisons will be based on higher levels of activity. The other challenge is that non-manufacturing activity is not benefitting directly from the inventory cycle, and service sector-growth is lagging behind as a result.
40% of respondents said that their customers’ inventories were too low in today’s survey, up from 37% last month and the highest in at least 14 years (see chart 1). Only 4% of respondents believed that their customers’ inventories were too high. These proportions were nearly equivalent (at around 15% to 20% each) when the recession started back in December 2007. As a result, many industries are seeing a clear upturn in demand, leading to strength in the new orders index (65.9 from 64.8) and comments like “overall activity is significantly higher than we typically see this time of year” and “orders from automotive very strong”. Production (66.2 from 59.7) is rising for many industries and employment (53.3 from 50.2), though lagging behind, has been above breakeven in three out of the past four months.
However, as chart 2 shows, the ISM non-manufacturing survey is not showing the same rebound in activity, helping to confirm the strong role that low inventories are playing in the current upturn. This was made clear from last week’s Q4 GDP report, in which goods-related growth boomed 20.9%, while services-related GDP was much more modest at 1.7%.
ser ganska ugly ut nu faktiskt…. blir jobb datan en stor besvikelse (vilket jag tror den kan bli då ADP siffran igår var dålig tyvärr) då kan vi stå inför nya nedgångar…. och topparna från början av januari kan hålla många månader framöver…
Är man långsiktig och/eller stått utanför marknaden länge så uppstår förmodligen köplägen… MEN man ska nog inte ha för bråttom utan invänta enskilda aktier 20-30% längre ner!!!
Jag hoppas iallafall att jobbdatan blir bra, och vi sett botten och kan inleda “vårstigningen”…. men det är mest önsketänkande!!!
Jag har inte fått klar signal ännu, men marknaden står helt klart och väger… ska vi fortästta upp och sätta nya toppar till sommaren, eller har vi 6 månaders sur börs framför oss är de två alternativen? I enskilda aktier kan de betyda att de ska antingen ner, eller upp, med 30% nån gång det kommande halvåret. Det handlar alltså inte om någon kortsiktig trading signal utan om långa trenden i marknaden!
Det som fundamentalt kan förklara en sur börs är:
1, USA Q4 rapporter, trots att de har varit bättre än väntat, orkar de inte att lyfta den amerikanska börsen.
2, Den amerikanska jobbstatistiken visar att de fortfarande försvinner arbeten, marknaden kräver i detta läge att det tvärtom börjar skapas jobb. Hur kan man annars tro på en recovery om inte end-consumer demand finns där?
3, PIGS/Grekland är ett wake up call att vi inte skakat av oss problemen med för hög belåning…
4, Många “leading” makroparametrar i Kina, men även i USA har faktiskt peakat och noterat lägre nivåer….
5, Köpargumentet “global recovery” håller inte längre, klart konsensus!! Känns såååå 2009 och inprisat!!
Det som talar för fortsatt stark börs:
1, Bolagsvärderingarna är på en ganska okej nivå, inte jättebilligt men inte heller klart övervärderat!!!
2, Alternativavkastningen, räntepapper, avkastar urdåligt. Aktier, som direktavkastar ca 3%, är enda tillgångslaget om du ska få någon avkastning. Men det är klart, tror man att börsen ska ner 20% så vill man inte hålla aktier heller. Bättre med 0% än minus 20%.
3, Lagernivåer. Oavsett var i världen man tittar, oavsett bransch, är lagernivåerna nere på rekordlåga nivåer. Även om efterfrågan blir högst medioker i år måste man börja återställa lager. Detta driver produktion, som driver nyanställning, som driver efterfrågan….
4, Även om det inte skapas nya jobb, så ser det ut som om arbetslösheten håller på att toppa ur i de flesta hörn i världen… då brukar det vara ett bra läge att köpa aktier.
5, Räntehöjningar är dåligt för aktier. Det ser inte ut att bli räntehöjningar på ett bra tag. Dels för att centralbanker och regeringar inte vill höja räntan men främst för att vi inte har någon 1, löneinflation 2, skapas inga nya jobb 3, lågt kapacitetsutnyttjande 4, svag efterfrågan 5, stort output gap osv….
Som vanligt så är det lätt att hitta skäl för både upp- som nedgång. Men en sak är säker, att vara fast i sin syn på aktier samtidigt som markanden drar åt ett annat håll leder bara till förluster eller uteblivna vinster!
intressant analys g:a stan. en massa konflikterande statistik gör inte saken bättre: retail sales i US ser en ökning samtidigt som baltic dry och volymer vid dom största hamnarna visar på en double dip….
En sak är säker: det blir ett intressant 2010
January 28th, 2010 at 23:37
Titelmatchen lär nog gå in i sitt avgörande detta årtionde.
http://www.youtube.com/watch?v=d0nERTFo-Sk
January 29th, 2010 at 00:10
@ Redaktionen
Välkommen tillbaka! Du är lika efterlängtad som Wall Street 2.
@ Martin
Tack för länken - sanslöst rolig video.
January 29th, 2010 at 00:50
welcome back
January 29th, 2010 at 06:36
Velkommen back. Vi i Bangkok har saknat din insight!
January 29th, 2010 at 07:09
long time no se welcome back
January 29th, 2010 at 11:34
Såååå ska d låta!
January 30th, 2010 at 20:19
Senaste nytt om ryska finansmarknader med arkiv samt forum på http://www.russiaonline.se/ryska_aktier.html
February 1st, 2010 at 02:52
Kul att se att en av de skarpaste (och roligaste) sidorna om finans är up and running igen!!
February 1st, 2010 at 14:51
Äntligen tillbaka - nu får jag veta hur jag ska investera igen(!)
Vad tror ni om commodities 2010? Har varit en liten dålig start på året än så länge men utan Red har jag inte vågat sälja….
February 1st, 2010 at 18:08
January ISM manufacturing rose impressively to 58.4 (consensus 55.5), as the new orders, production, and employment components each showed improvement. Manufacturing activity is in the process of rebounding from depressed levels and is benefitting from lean inventory levels, as four out of ten respondents consider their customers’ inventories to be too low. This is likely to support strong manufacturing readings through the first half of the year, but we are likely to see a test further down the road when the comparisons will be based on higher levels of activity. The other challenge is that non-manufacturing activity is not benefitting directly from the inventory cycle, and service sector-growth is lagging behind as a result.
40% of respondents said that their customers’ inventories were too low in today’s survey, up from 37% last month and the highest in at least 14 years (see chart 1). Only 4% of respondents believed that their customers’ inventories were too high. These proportions were nearly equivalent (at around 15% to 20% each) when the recession started back in December 2007. As a result, many industries are seeing a clear upturn in demand, leading to strength in the new orders index (65.9 from 64.8) and comments like “overall activity is significantly higher than we typically see this time of year” and “orders from automotive very strong”. Production (66.2 from 59.7) is rising for many industries and employment (53.3 from 50.2), though lagging behind, has been above breakeven in three out of the past four months.
However, as chart 2 shows, the ISM non-manufacturing survey is not showing the same rebound in activity, helping to confirm the strong role that low inventories are playing in the current upturn. This was made clear from last week’s Q4 GDP report, in which goods-related growth boomed 20.9%, while services-related GDP was much more modest at 1.7%.
February 2nd, 2010 at 12:33
g:a stan : vad hande med alla dina lankar till broker research?
February 3rd, 2010 at 16:35
Kul att du uppskattar dem!!!
Jag har inte varit särskilt aktiv på finansblogg då den nästan ligger nere. När den är up and running på daglig basis så får jag bättra mig
mvh
February 4th, 2010 at 12:11
Ser fram emot dom
February 5th, 2010 at 11:31
ser ganska ugly ut nu faktiskt…. blir jobb datan en stor besvikelse (vilket jag tror den kan bli då ADP siffran igår var dålig tyvärr) då kan vi stå inför nya nedgångar…. och topparna från början av januari kan hålla många månader framöver…
Är man långsiktig och/eller stått utanför marknaden länge så uppstår förmodligen köplägen… MEN man ska nog inte ha för bråttom utan invänta enskilda aktier 20-30% längre ner!!!
Jag hoppas iallafall att jobbdatan blir bra, och vi sett botten och kan inleda “vårstigningen”…. men det är mest önsketänkande!!!
February 5th, 2010 at 13:36
Double dip here we come! bankerna haller pa att bli billiga igen sa det kanske blir ett par kap sa fort det vander
February 5th, 2010 at 17:16
Jag har inte fått klar signal ännu, men marknaden står helt klart och väger… ska vi fortästta upp och sätta nya toppar till sommaren, eller har vi 6 månaders sur börs framför oss är de två alternativen? I enskilda aktier kan de betyda att de ska antingen ner, eller upp, med 30% nån gång det kommande halvåret. Det handlar alltså inte om någon kortsiktig trading signal utan om långa trenden i marknaden!
Det som fundamentalt kan förklara en sur börs är:
1, USA Q4 rapporter, trots att de har varit bättre än väntat, orkar de inte att lyfta den amerikanska börsen.
2, Den amerikanska jobbstatistiken visar att de fortfarande försvinner arbeten, marknaden kräver i detta läge att det tvärtom börjar skapas jobb. Hur kan man annars tro på en recovery om inte end-consumer demand finns där?
3, PIGS/Grekland är ett wake up call att vi inte skakat av oss problemen med för hög belåning…
4, Många “leading” makroparametrar i Kina, men även i USA har faktiskt peakat och noterat lägre nivåer….
5, Köpargumentet “global recovery” håller inte längre, klart konsensus!! Känns såååå 2009 och inprisat!!
Det som talar för fortsatt stark börs:
1, Bolagsvärderingarna är på en ganska okej nivå, inte jättebilligt men inte heller klart övervärderat!!!
2, Alternativavkastningen, räntepapper, avkastar urdåligt. Aktier, som direktavkastar ca 3%, är enda tillgångslaget om du ska få någon avkastning. Men det är klart, tror man att börsen ska ner 20% så vill man inte hålla aktier heller. Bättre med 0% än minus 20%.
3, Lagernivåer. Oavsett var i världen man tittar, oavsett bransch, är lagernivåerna nere på rekordlåga nivåer. Även om efterfrågan blir högst medioker i år måste man börja återställa lager. Detta driver produktion, som driver nyanställning, som driver efterfrågan….
4, Även om det inte skapas nya jobb, så ser det ut som om arbetslösheten håller på att toppa ur i de flesta hörn i världen… då brukar det vara ett bra läge att köpa aktier.
5, Räntehöjningar är dåligt för aktier. Det ser inte ut att bli räntehöjningar på ett bra tag. Dels för att centralbanker och regeringar inte vill höja räntan men främst för att vi inte har någon 1, löneinflation 2, skapas inga nya jobb 3, lågt kapacitetsutnyttjande 4, svag efterfrågan 5, stort output gap osv….
Som vanligt så är det lätt att hitta skäl för både upp- som nedgång. Men en sak är säker, att vara fast i sin syn på aktier samtidigt som markanden drar åt ett annat håll leder bara till förluster eller uteblivna vinster!
Trevlig helg!
February 6th, 2010 at 01:56
http://vidsynt.wordpress.com/2010/02/05/marc-faber-hugh-hendry-och-nassim-taleb-mfl/
Must Watch.
February 6th, 2010 at 23:13
intressant analys g:a stan. en massa konflikterande statistik gör inte saken bättre: retail sales i US ser en ökning samtidigt som baltic dry och volymer vid dom största hamnarna visar på en double dip….
En sak är säker: det blir ett intressant 2010
February 7th, 2010 at 21:02
Underused
- This blog at the moment
February 12th, 2010 at 17:06
Det mest intressanta i klippet från money never sleeps är hur otroligt lik michael douglas är Robert Andreen!